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                                  正文

                                  上海銀行(601229)大都會城商行,養老金融疊加新零售轉型

                                  出處:本站整理時間:2021-11-20 12:10:14人氣:60
                                  立足上海,融入戰略新興產業與先導產業發展。資產規模位列城商行第二,布局全國重點經濟區域,貸款市占率保持穩定,并構建符合經濟發展的全國分支機構布局,上海市外貸款投放比例超過50%。上海市近年第三產業高速發展,戰略性新興產業蓬勃發展提供新收入增長點,積極參與上海重點建設集成電路、生物醫藥、人工智能等三大核心產業,享受科創紅利?缇愁I域卓有成效,構建滬港臺平臺,上銀香港凈利潤保持高增速。
                                  財富管理、養老、消費金融促轉型,輕資產運營能力不斷提升。上海銀行致力于發展養老金融、財富管理、消費金融重點方向。零售營收、利潤近年穩步增長,零售營收占總營收比例25%以上,代理手續費占比中收逐年提升至50%以上。近年零售AUM保持高增速,理財產品規模位列城商行第二,高凈值客戶數量和管理資產雙雙保持高增速;堅持以養老金融為特色業務,為零售業務加固基礎,上海地區養老金存量客戶第一,養老金客戶存款余額保持高增速,同時其資產同比增速近2年半不低于20%,養老金AUM占零售AUM四成以上;優化消費金融業務結構,著重發展消費、住房金融,貸款余額近4年半翻三番,消費貸款前期重增量后期重調優結構,住房貸款為主要優質零售貸款來源,個貸不良上升趨勢得到有效控制。
                                  存貸業務占比穩步提升,資產質量優中有升。負債端保持穩健增長,對公存款占比約75%,公司吸儲能力持續提升。資產結構合理分布,加大信貸投放力度以調優資產結構。貸款質量在同行業中保持前列,存款利率維持行業較優水平,或可期待貸款利率提升帶來的凈利差、凈息差改善。
                                  盈利預測:考慮到上海銀銀行加大業務投入及改革,根據今年城商行估值水平,給予0.7xpb估值評估水平,給予2021年估值為:9.37元/股,結合當前股價,則有28.7%的漲幅,考慮到2021年余下時間整體震蕩溫和向上趨勢,預期滬深300有5%左右漲幅,綜合因素來看,預計上海銀行超越基準23.7%,首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。
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